안랩(053800) — 투자할 만한 회사인가

기준 2026-10-05. 마지막 체결은 10/2 종가 78,400원(10/5는 개천절 대체휴일). 가격·재무는 네이버 일봉·재무, 실적 설명은 회사 7/29 보도자료와 연합뉴스, 테마는 머니투데이 9/15·가비아 사고 보도, 자사주는 더벨·디일렉과 상법 개정 해설. FM은 fmftrl-params-20261003.csv로 10/2 종가 피처를 계산했다. 테마 칸과 5분봉은 제외했고, 3점 거래량 키는 파라미터에 없어 가중 0이다.

회사 흑자 보안사 지금 가격 52주 고점 종가 78,400원 시총 8,723억 PER 17.5 PBR 1.89 5일 +15% 13.7% 5일 −15% 14.8%

안랩(053800)은 회사로서는 투자 대상이 된다. 연결 매출은 2025년 2,677억원, 영업이익 333억원이고 부채비율은 30% 안쪽이며 배당이 있다. 다만 10/2 종가 78,400원은 52주 고가 78,800원 바로 아래다. 9/10 종가 57,100원에서 3주 만에 37% 올랐고, 그 출발은 실적 서프라이즈가 아니라 젠슨 황의 사이버보안 발언과 보안 테마였다. 모델이 본 5거래일 +15% 확률은 13.7%로, 절편 42.6%보다 훨씬 낮다. 좋은 회사를 테마가 다 오른 뒤에서 사는 자리다.

세 질문

질문	답	근거
사업이 서 있는가	서 있다	2023~2025 매출 2,392 → 2,606 → 2,677억. 영업이익 264 → 277 → 333억. 2025 ROE 14.7%, 부채비율 29.6%. 상반기 연결 영업이익 73억(+62%), 별도는 125억이라 본업은 더 낫다.
테마가 가격을 밀었는가	그렇다	9/10 젠슨 황 발언 뒤 소형 보안주가 상한가를 갔고, 안랩은 9/11부터 거래량이 붙으며 57,100원에서 78,400원까지 왔다. 가비아 개인정보 유출(9/21, 2,998명) 발표일에도 같이 올랐다. 안랩 수주 공시는 없다.
5일 안에 +15% 자리인가	모델은 아니다	오를 확률 13.7%, 떨어질 확률 14.8%. 둘 다 절편(42.6% / 40.6%) 아래다. 거래량은 직전 5일 평균의 52%로 식었다. 9/23에 계산했던 13.3%도, 그 뒤 5거래일 +6.5%에 그쳐 +15%는 아니었다.

실적

네이버 연간·분기, 단위 억원. 2026년 연간·3분기 컨센서스는 비어 있다. 3분기보고서 법정 기한은 11/16이다.

	2023	2024	2025	2026 1Q	2026 2Q
매출	2,392	2,606	2,677	591	713
영업이익	264	277	333	19	54
순이익	347	324	515	40	64

상반기 연결 매출 1,304억원(+9.1%), 영업이익 73억원(+62.3%), 순이익 104억원(−35.5%). 2분기만 보면 매출 713억(+14.5%), 영업이익 54억(+55.6%), 순이익 64억(−52%). 장사는 늘고 순이익은 줄었다. 순이익이 준 계정은 이 리포트에서 반기보고서 주석까지 열지 않았다.
별도 상반기 영업이익은 125억원이다. 연결 73억원과의 차이는 자회사가 까먹은 몫이다. 더벨은 나온웍스, 제이슨, 안랩클라우드메이트, 안랩블록체인컴퍼니가 적자라고 2월에 썼다.
계절이 크다. 2025년 4분기 영업이익 209억원은 그해 영업이익 333억원의 63%다. 상반기만 연율로 바꾸면 회사를 작게 본다.
회사는 사우디 합작 라킨 매출이 두 자릿수, EDR·XTG 등 N²SF·제로트러스트가 세 자릿수 늘었다고 했다. 그래도 상반기 수출은 104억원, 매출의 8.0%다. 2024년 8.4%, 2025년 9.1%에서 오히려 비중이 줄었다.
강석균 대표가 제시한 그림은 2035년 매출 1조원, 해외 비중 30%, 앞으로 3년 1,000억원으로 제품을 AI 중심으로 다시 짜는 것이다. 지금 연 매출 2,700억원대에서 1조원은 약 3.7배다. 목표이지 수주가 아니다. 10/13~15 싱가포르 가브웨어 참가는 영업 일정이다.
밸류에이션(10/2, 네이버): PER 17.53배(EPS 4,472원, 최근 4분기), PBR 1.89배(BPS 41,588원, 2026.06), 배당 1,400원, 배당수익률 1.79%, 외인 소진율 29.18%, 시총 8,723억. 2025년 말 PER 12.3배·PBR 1.45배에서 실적보다 주가가 먼저 올랐다. 증권사 컨센서스는 없다.

테마와 시황

날	종가	거래량	무슨 일이었나
6/26	51,500		올해 종가 저점. 52주 저가는 50,800원
9/10	57,100	2.3만	젠슨 황, 골드만삭스 기술 콘퍼런스에서 사이버보안을 AI의 다음 주요 활용처로 지목
9/11	59,300	9.3만	샌즈랩·엑스게이트 등 소형 보안주 급등 첫날. 안랩도 거래량이 네 배
9/14~17	61,300 → 65,500	13~20만	소형주는 상한가가 이어졌고, 안랩은 대형 보안주로 천천히 따라옴
9/22	71,800	12만	고점 구간 진입
9/23	73,600	12.9만	가비아, 고객 2,998명 개인정보 유출 공개. 안랩 당일 +7%대. 안랩 사고 대응 수주 공시는 없음
9/30	74,800	9.4만	장중 78,800원. 52주 고가
10/2	78,400	4.9만	시가 78,000 고가 78,600 저가 76,500. 전일 대비 +0.9%, 시가 대비 +0.51%. 거래량은 고점의 4분의 1

같은 주 코스피는 추석 뒤 7,081에서 6,838까지 밀렸다가 10/2 7,004로 돌아왔고, 코스닥은 844에서 893으로 올랐다. 안랩(053800)의 37%는 지수 베타가 아니다. 코스닥이 오른 구간과도 기울기가 다르다. 보안·AI 테마 수급이다. 머니투데이는 그 급등의 실적이 아직 EDR·NAC·방화벽 같은 기존 제품이고, AI 보안 매출로 확인된 것은 아니라고 정리했다.

정치 테마도 가격의 일부다. 최대주주는 안철수 외 2인 4,050,651주(36.41%)다. 더벨은 안철수 의원 본인 16.72%와 동그라미재단을 합치면 약 25.7%이고, 자사주 19.22%가 그 위에 경영권 방어로 깔려 있다고 썼다. 대선 전후로 주가가 실적과 따로 움직인 전례가 있고, 증권사 리포트와 IR은 2011년 이후 없다는 같은 기사의 지적도 있다. 숫자를 밖에서 확인하기 어려운 구조다.

자사주

2025년 말 자사주 2,138,159주, 발행주식의 19.22%. 코스닥 평균(2022년 말 2.3%)보다 훨씬 많다. 2004년·2008년 이후 소각이 없다. 2024년 10월, 2025년 10월·12월에 오히려 더 샀다.
2026년 3월 6일 시행된 상법 개정은 기존 자사주를 시행일부터 1년 6개월 안(2027년 9월 5일 전후)에 소각하거나, 보유하려면 매년 주주총회 승인을 받게 한다. 신규 취득분은 1년 내 소각이 원칙이고, 보상·재무 목적 등은 예외다.
3/31 주총에서 강석균 대표는 이사회 계획에 맞춰 소각하겠다고 했다. 날짜와 비율은 없다. 3월 주가는 6만원 안팎이었고, 그 앞 500억원대 매입도 주가를 오래 떠받치지는 못했다. 소각이 공시되기 전에는 재료로 치면 안 된다.

파라미터로 본 10/2

잔차 가격은 안랩 수익률에서 코스닥 수익률을 뺀 뒤 다시 쌓는다. 절편만의 확률은 상승 42.6%(가중 −0.299), 하락 40.6%(가중 −0.380)이다. 두 모델의 합은 100%가 아니다.

피처	말	상승 가중	하락 가중
`price.d4c1o.tsax=45213_1`	최근 닷새 잔차 종가 수준은 높음·아주높음에서 낮음으로 갔다가 중간. 기울기는 하락. 주가 자체는 올랐지만 코스닥을 뺀 잔차는 최근 닷새에 우상향이 아니다	−0.072	−0.512
`vol.d4v1v.esax=35421m1x5`	거래량은 앞에서 크고 뒤로 작아진다. 최소는 아주 낮고 최대는 아주 높음. 테마 거래가 식는 모양	−0.311	−0.350
`price.yohlc1o.tsax=13134_3`	전일 시가 잔차는 아주 낮고, 고가·저가·종가와 당일 종가는 중간 근처. 기울기는 상승	−0.333	−0.325
`vol.y2v1v.esax=322m2x3`	3점 거래량	0 (없음)	0 (없음)
`id.ret=flat`	시가 대비 +0.51%. −1%~+1% 구간	−0.352	−0.414
`id.vr=lo`	당일 거래량 / 직전 5일 평균 = 0.52	−0.234	−0.343
`mkt.reg=HV`	코스닥 최근 일간 변동성 1.8% 이상	−0.175	−0.118

	절편+개별	짝 상호작용	합친 확률	절편과의 차이
5일 +15%	14.5%	−0.07	13.7%	−28.9%p
5일 −15%	8.0%	+0.69	14.8%	−25.8%p

개별 가중은 전부 마이너스다. 이미 오른 뒤 거래가 줄어든 날의 전형이고, 모델은 그 다음 5거래일에 ±15% 꼬리를 둘 다 기준보다 낮게 본다. 9/23 종가 기준으로는 오를 확률 13.3%·떨어질 확률 4.0%였고, 실제 5거래일(10/2) 수익률은 +6.5%였다. +15% 라벨은 맞지 않았다. 이번 주 주문 로그에도 안랩(053800)은 없다. 당일 등락이 +10%가 아니라 신규매수 차단에 걸린 것은 아니고, 확률 자체가 매수 신호가 아니다.

10/2 PR-AUC 상승 0.849·하락 0.912는 78종목 리플레이의 루프 건강이다. frontier는 0이라 이 급등을 새 라벨로 배운 상태는 아니다.

판단

회사를 고른다면 안랩(053800)은 셀리드(299660)와 결이 다르다. 돈 버는 1위 보안사이고, 현금흐름과 배당과 낮은 부채가 있다.
주식을 지금 새로 산다면 이유가 약하다. 가격은 실적 배수가 아니라 3주짜리 AI 보안 테마의 고점이고, 해외 비중 8%와 적자 자회사, 자사주 19%의 미정 소각, 정치 수급이 그대로다.
판단이 나아지는 재료는 자사주 소각 일정 공시, 3분기에서 영업이익 증가가 4분기 계절 없이 확인되는 것, 수출 비중이 한 자릿수를 벗어나는 것, 그리고 78,000원대가 아니라 테마 이전 가격대로 되밀린 뒤의 진입이다.

종합하면 안랩(053800)은 투자할 만한 회사이고, 10/2 가격은 투자할 만한 자리가 아니다. 5일 +15% 확률 13.7%는 그 자리를 숫자로 말한 것이다.